KODEX 골드선물(H) (코덱스 골드선물) ETF 투자시 알아야 할 롤오버, 세금, 절세전략, 기초지수 및 투자위험 등 투자핵심정보를 알아보겠습니다.
1. KODEX 골드선물(H) 기본정보 및 경쟁 ETF/ETN.
삼성자산운용의 KODEX 골드선물(H) 는 귀금속 ETF 중 가장 인기가 많은 ETF 입니다.
2020년 4월 16일 기준 20일 일평균거래대금은 약 58억원으로, 약 2.5억원에 불과한 TIGER 골드선물(H) 보다 20배가 넘는 거래규모를 가지고 있습니다.
경쟁 ETF 상품은 TIGER 골드선물(H) 정도이며, 이외 ETN 중에서 삼성 KRX 금현물 ETN, 신한 금 선물 ETN(H) 정도가 대안이 될 수 있습니다.
코덱스 골드선물의 연간 총보수는 0.68% 입니다.
TIGER 골드선물(H) 의 연간 총보수 0.39% 대비 약 0.3% 비싼 편입니다.
아무래도 KODEX 골드선물의 시장점유율이 높다보니, TIGER 골드선물이 저렴한 수수료를 경쟁전략으로 가져가는 것 같습니다. (사실 삼성자산운용의 KODEX 시리즈가 우위에 있는 대부분의 ETF 분야에서 미래에셋의 TIGER 는 낮은 수수료 전략을 사용하고 있습니다.)
KODEX 골드선물(H) 는 이름 그대로 환헷지를 하는 ETF 입니다.
그러나, 귀금속 투자시 이와 같은 환헷지를 하는 것에 대해서는 다소간의 아쉬움이 있습니다.
특히 경제/금융위기시에는 달러를 기초로한 자산이 포트폴리오의 안정성을 강화하는 경우가 많기 때문입니다.
아울러, 2020년 4월 18일 현재 코덱스 골드선물(H) ETF 의 순자산총액은 1,523억원이며, 수탁은행은 홍콩상하이은행(HSBC) 서울지점입니다.
참고로 수탁은행은 자산운용사를 대신하여 ETF 투자자산을 보관하는 역할을 합니다.
그러므로 KODEX 골드선물 ETF 운용사인 삼성자산운용에 신용문제가 생기더라도(극단적으로 망하더라도) ETF 자산은 수탁은행에 보관되어있으므로 ETF 투자금액을 날리는 것은 아닙니다.
반면 ETN 은 발행하는 증권사 신용에 기반하기때문에 발행사가 망하면 휴지조각이 될 수 있습니다.
참고로, 2020년 4월18일 조회한 KODEX 골드선물(H) 의 수익률 추이는 다음과 같습니다.
(NAV 는 코덱스 골드선물의 순자산가치입니다.)
2. KODEX 골드선물(H) 기초지수에 대한 이해.
KODEX 골드선물(H) 는 금 현물이 아닌 금 선물에 투자하는 ETF 입니다.
즉, 금 현물가격과 선물가격의 차이 및 선물 롤오버로 인하여 금 현물 투자와는 다른 수익률이 발생할 수 있습니다.
KODEX 골드선물(H)가 추적하는 기초지수는 ‘S&P GSCI Gold Index Total Return’ 입니다
S&P GSCI Gold Total Return 지수는 미국 상품거래소인 COMEX 에서 거래되는 골드 선물 가격을 기준으로 산출하며, 1978년 1월 6일 가격을 100포인트로 설정하여 이후 지수를 산출하고 있습니다.
금 및 은과같은 원자재 Index 유형은 3가지로 나누어집니다.
① Spot 지수: 지수를 구성하는 원자재 선물의 최근월물 가격을 단순하게 연결하여 산출한 지수입니다. 실물투자 성과와 유사한 성과를 도출하는 지수이나, 현실적으로 만기가 있는 선물을 운용해서는 해당지수를 추적하는것이 사실상 어렵습니다.
② Excess Return 지수: 원자재선물의 가격 변화는 물론, 선물 만기 시 발생하는 롤어버효과 (Rollover Effect) 까지 반영한 지수입니다. 콘탱고시 수익에 발생하는 부정적인 효과와 백워데이션시의 긍정적인 효과가 모두 반영됩니다.
③ Total Return 지수: Excess Return 지수를 기반으로 보유하고 있는 현금에 대한 이자수익까지 감안하여 산출한 지수입니다. ETF 운영을 위한 선물투자시에는 증거금 등을 제외하고 상당량의 현금 또한 보유하게 되는데, 이러한 현금보유액에 대해 단기채권수익률을 적용하여 최종적인 지수를 도출합니다.
'S&P GSCI Gold Index Total Return' 지수는 이름 그대로 'Total Return' 지수로서 롤오버 비용 및 보유현금의 이자수익까지 고려하여 Index 수치를 산출합니다.
KODEX 골드선물 기초지수에 대해 추가적인 정보를 알고 싶으시면 아래 링크 참조하시면 됩니다.
https://kr.spindices.com/indices/commodities/sp-gsci-gold
3. KODEX 골드선물의 기초지수 및 롤오버 방법.
KODEX 골드선물은 기초지수의 성과를 추적하기 위해 미국상품거래소(COMEX)에 상장된 골드 선물에 투자하고 있습니다.
아래는 KODEX 골드선물의 투자자산 현황입니다.
2020년 4월17일 현재, GOLD 100oz F2006 (골드선물 2020년 6월물) 에 93.7% 투자하고 나머지는 대표적인 미국 골드 ETF 인 SPDR GOLD Shares 에 투자하고 있습니다.
KODEX 골드선물 ETF가 보유하고 있는 선물의 만기가 다가오면 보유하고 있는 선물을 매각하고(최근월물 매각), 그 다음 순서의 선물(차근월물) 로 교체(롤오버) 합니다.
코덱스 골드선물은 이러한 롤오버를 5영업일에 걸쳐서 순차적으로 진행합니다.
4월18일 현재 코덱스 골드선물이 투자하고 있는 COMEX 골드선물 6월물의 가격은 온스당 1,697$ 정도입니다.
다음 롤오버시 교체될 2020년 8월물 가격은 1,700$ 입니다.
(물론 롤오버 시점에는 다른 가격으로 변해 있을 것입니다.)
골드선물 2020년 12월물 가격은 온스당 1,701$ 로 6월물, 8월물 대비 약간 더 높습니다.
롤오버 기간에는 현재 보유하고 있는 선물을 팔고, 다음 선물을 구매하게되는데, 이와 같이 다음 월물의 가격이 조금씩 높은 것이 계속 유지된다면 아주약한 콘탱고 상황이 벌어질 것으로 예상할 수 있습니다.
콘탱고 상황에서는 저렴한 현재 선물을 팔고, 비싼 다음 선물을 사야하기때문에 롤오버시 새로 구성하는 골드선물 총량이 줄어들게 됩니다.
반대로 매각하는 선물보다 새로 구입하야 하는 선물가격이 낮다면, 새로 구성하는 골드선물 총량이 늘어나게 되며, 이러한 상황을 백워데이션이라고 합니다.
선물간 가격차이가 크다면 (즉, 강한 콘탱고 또는 백워데이션이 존재한다면) 코덱스 골드선물의 투자수익에도 매우 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
다행이도, 귀금속 특성상 보관이 용이하고 유통기한이 없기 때문에 방금 위와 같이 알아본 바와 같이 각기 다른 기간의 선물간에 가격차이가 크지 않은 편이긴 합니다.
그러나, 미래는 알 수 없는 것이기에, 2020년 4월 원유사태와 같은 상황이 원자재/귀금속 기반 ETF 에도 발생하지 말라는 법은 없기때문에, KODEX 골드선물 ETF 시에는 실제 보유하게 되는 선물의 가격은 어떤 수준인지 가급적 확인하고 투자하시는 것이 투자위험을 줄이는데 도움이 될 것입니다.
4. KODEX 골드선물(H) 투자시 위험요인 및 확인 필요 사항.
(A) 거래 상대방의 신용 위험.
ETF 는 신탁사에 투자자산이 보관되기때문에, 코덱스 골드선물 ETF 운용사인 삼성자산운용이 망하더라도 어느정도 안전하다고 생각할 수 있습니다.
그러나, 만일 KODEX 골드선물 ETF 를 통해 보유하고 있는 COMEX 골드선물 자체에 문제가 생긴다면 KODEX 골드선물 ETF 또한 위험해 질 수 있습니다.
물론, 이러한 극한의 상황, 즉 현대 금융 시스템 자체가 완벽하게 붕괴되는 상황은 사실 확률적으로 발생할 가능성이 거의 없으므로 너무 걱정하지 않아도 될 것 같습니다.
만일, 이러한 위험이 너무 걱정이 되신다면, 선물기반의 ETF/ETN 을 투자하지 마시고 (흔히 말하는 종이금에는 투자하지 마시고) 금 현물에 투자하시는 것이 바람직하겠습니다.
(B) 롤오버 비용.
롤오버 진행시 새로 사야 하는 차근월물의 가격이 보유중인 선물보다 높게 형성되어 있는 콘탱고(contango) 상황에서는, 현재 보유중인 선물을 싸게 팔고 더 비싼 선물을 사야하기때문에 새로 보유하는 골드선물의 수량이 줄어들게됩니다.
그리고 이는 현물에 투자하였을 경우보다 저조한 수익률을 발생시킬 수 있습니다.
반대로 백워데이션 상황에서는 현물투자대비 유리한 수익률이 나올 수 있습니다.
(C) 추적오차 위험.
KODEX 골드선물은 추적하는 기초지수와 유사한 성과를 얻기 위해, COMEX 골드선물 및 미국 골드 ETF 등에 투자하지만, 이러한 자산운용의 결과가 추적하는 기초지수와 100% 동일한 성과를 내기에는 현실적인 어려움이 많이 있습니다.
즉, 기초지수와 어느정도 차이가 발생할 수 밖에 없습니다.
하지만, 이러한 추적오차를 최대한 줄이는 것이 자산운용사의 노하우이며 역할입니다.
추적오차가 심한 ETF 라면, 가급적 다른 ETF 나 다른 투자수단도 고려해보고 최종적인 투자결정을 하는 것이 바람직합니다.
ETF 가 지수를 잘 추적했는지 여부를 판단하는 기준은 ETF 의 NAV (Net Asset Value, ETF 의 순자산가치) 변화와 기초지수의 변화를 비교하는 것입니다.
아래는 위에서 한번 보셨던, KODEX 골드선물(H) 의 NAV 와 기초지수 그리고 시장가격을 비교한 것입니다.
약간의 차이가 존재하지만, 그 GAP 이 그리 크지 않은 것을 알 수 있습니다.
(D) 괴리율.
KODEX 골드선물의 순자산가치인 NAV (Net Asset Value) 와 실재 매매되는 시장거래가격간의 차이를 괴리율이라고 합니다.
특히, 투자자들이 과하게 매수하여 ETF 의 시장가격이 NAV 를 크게 넘어산 상황에서는, 이러한 괴리율이 정상 수준으로 돌아올때까지 ETF 매입을 보류하는 것이 적절할 수 있습니다.
아래는 최근 코덱스 골드선물의 NAV 와 시장가격(종가) 및 이 둘의 차이인 괴리율 추이입니다.
1% 안팎으로 상당히 안정된 상태가 유지되는 것을 확인할 수 있습니다.
그러나, 지금 안정적인 괴리율이 내일에도 안정적일 것이라고 장담할 수는 없습니다.
대부분의 경우 유동성공급자의 적절한 역할로 괴리율이 커지지는 않겠지만, 과거 발생한 원유 ETF 사태와 같이 괴리율이 매우 커지는 사태가 100% 발생하지 말라는 보장은 없습니다.
그러므로, 투자 직전에는 증권사 HTS/MTS 등에서 제공되는 '추정 NAV' 와 '시장가격' 그리고 그 차이인 괴리율을 꼭 확인하시고 투자하시는 것이 안전합니다.
(E) 추정 NAV 자체가 실시간 가격 변화를 반영하지 못할 가능성.
다음은 삼성자산운용 홈페이지에 공지된 KODEX 골드선물(H) 의 추정 NAV 관련 내용입니다.
일중 추정NAV의 값은 변하지 않지만 유동성공급자의 호가는 실시간 골드선물의 가격(GLOBEX 전산장 시세) 움직임을 반영할 수 있습니다.
- KODEX 골드선물(H)의 추정 NAV는 기초지수인 S&P GSCI Gold Index Total Return으로 산출됩니다.
- 이 기초지수는 COMEX에서 거래되는 골드 선물의 종가를 반영하여 산출된 지수이고 GLOBEX(전산장)에서 거래되는 골드선물의 가격(본장 종료후 전산장에서 거래되는 가격) 움직임이 반영되지 않기 때문에 KODEX 골드선물(H)의 추정 NAV도 본장 종료후 GLOBEX에서 거래되는 골드선물의 가격움직임이 반영되지 않습니다.
- 그러나 유동성공급자(LP)가 유동성호가를 제공함에 있어 GLOBEX에서 거래되는 골드선물의 가격 움직임을 호가에 반영할 수 있습니다.
COMEX 골드선물의 실시간 가격 확인을 위해서는 다음 사이트로 접속하시면 됩니다.
http://www.cmegroup.com/trading/metals/precious/gold.html
5. KODEX 골드선물(H) 투자시 과세대상 매매차익 계산 및 세금.
코덱스 골드선물은 원자재형 ETF 로서, 매매차익이 발생할 경우 배당소득세 15.4% 를 납부해야 합니다.
참고로, 국내 주식형 ETF 는 매매차익에 대한 세금이 면제됩니다.
그리고, ETF 의 과세대상이 되는 매매차익은 다음 두 가지 기준으로 산출된 매매차익 중 작은 것으로 결정이 됩니다.
- 일반적인 매매차익 (매수가 - 매도가)
- 과표기준 매매차익 (매수시점의 과표기준가 - 매도시점의 과표기준가)
예를 들어, 일반적인 매매차익이 5,000원이고, 과표기준가격 기준의 매매차익이 2,000원이라면, 둘 중 작은 금액인 2,000원에 대해서만 배당소득세 15.4%를 납부하면 됩니다.
또한 매수한날 매도가 이루어진 경우에는 실제매매차익이 아무리 크다 할지라도, 과세기준이 되는 과표기준가격은 동일하기때문에 매매차익에 대한 세금은 발생하지 않습니다.
코덱스 골드선물 과표기준가격은 아래와 같이 증권사 조회화면을 통해 쉽게 확인할 수 있습니다.
6. KODEX 골드선물(H) 투자시 절세전략.
만일, 코덱스 골드선물과 같은 원자재 ETF 투자수익이 2천만원 넘게 발생할 경우에는(또는 다른 배당소득과 합산시 2천만원이 넘을 경우) 금융소득종합과세 대상이 됩니다.
기존의 다른 소득과 종합과세될 경우 이미 소득이 높으신 분들은 고율의 소득세를 추가로 납부해야 합니다.
이와 같이 금융소득종합과세가 걱정될 경우 다음 세 가지 방법을 생각해 볼 수 있습니다.
.
ⓐ 증권사 ISA 계좌.
증권사 ISA 계좌로 ETF 거래를 할 수 있습니다.
아래화면의 오른쪽 상단을 보면 증권사 ISA 계좌를 통한 ETF 매매기능이 있음을 알 수 있습니다.
ISA 계좌는 개설 후 5년간 유지해야 하는 단점이 있지만, 5년이 경과하면 계좌에서 발생한 수익에 대해 200만원까지는 면제이며, 200만원 초과분에 대해서는 9.9% 의 낮은 소득세가 부과됩니다.
더구나, 5년간의 거래내역을 합산하여 총 수익에서 총 손실을 제외한 순수익에 대해서 9.9% 과세하는 것이기에 세금을 획기적으로 낮출 수 있으며, 분리과세가 적용되기때문에 금융소득종합과세를 걱정할 필요도 없습니다.
다만, 매년 불입가능한 금액은 2천만원으로 제한되기때문에 5년간 투자가능한 최대 원금은 1억원입니다.
ⓑ 연금저축펀드.
증권사 연금저축펀드 계좌를 통해서 ETF 를 매매할 경우 연금수령시점까지 세금을 유예할 수 있습니다.
또한, 계좌내의 손익이 합산되어 최종적인 수령액을 기준으로 세금이 결정되기때문에, 수익과 손실이 동시에 발생할 경우 과세대상 세금이 획기적으로 줄어들게 됩니다. (수익 2천원, 손실 1천원일경우 최종 수익 1천원에 대해서만 과세합니다.)
중도해지도 가능한데요, 중도해지시에는 16.5% 의 분리과세가 적용됩니다.
일반계좌의 ETF 소득에 적용되는 배당소득세 15.4% 보다 조금더 세금을 내야하긴 하지만, 금융소득종합과세가 적용되지 않기 때문에 투자금액이 크고 소득이 높으신 분들에게는 좋은 절세 방안이 될 수 있습니다.
연금저축펀드는 연간 1,800만원까지 납입 가능합니다.
ⓒ 유사 해외 ETF 투자.
해외 주식 및 ETF 투자시 매매차익에 대해 22%의 세금이 부여됩니다.
국내 ETF 의 배당소득세 15.4% 보다 다소 높긴 합니다.
하지만, 1년간의 수익과 손실을 합산한 최종 수익 기준으로 과세되기때문에 매매가 반복되어 수익과 손실이 모두 존재하는 경우 세금을 줄일 수 있는 방법이 됩니다. (참고로, 국내 ETF 거래시에는 이전 투자에서 손실이 아무리 크게 났더라도, 특정 거래에서 수익이 발생하면 그 수익에 대해 15.4% 의 세금을 내야합니다.)
또한, 해외 주식/ETF 는 연간 수익 250만원까지 면세이기때문에 소액투자시에도 상당한 혜택을 누릴 수 있습니다.
마지막으로, 금융소득종합과세에서 배제되기 때문에, 금융소득종합과세가 걱정되시는 분들은 해외 ETF 를 병행하는 것이 추후 과도한 세금 발생 가능성을 줄이는데 도움이 될 수 있습니다. (미국 대표 골드 ETF 는 SPDR GOLD Shares 입니다.)
아울러, 금의 가격변화 추이 및 특히 과거 경제위기 상황에서의 금값 추이 변화가 궁금하시다면 다음 글이 도움이 되실 것 같습니다.
https://survivalinvestment.tistory.com/8?category=922608
금시세 전망 (경제위기시 국제 금가격, 금시세 추이 분석)
경제위기시 금은 과연 안전자산일까? 과거 2008년 금융위기 분석을 통해, 경제위기시 금 가격이 어떻게 변하고, 우리는 어떻게 투자해야 하는지 알아보자. 경제위기시 금가격을 전망하는 것은 매우 어렵다. 그러나..
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