KINDEX 골드선물 레버리지 (금 ETF, 위험, 세금).

KINDEX 골드선물 레버리지(합성 H) 투자시 알아야 하는 세금, 절세전략, 기초지수, 투자위험 등 투자 핵심정보에 대해 완벽하게 알아보겠습니다.

 

 

1. KINDEX 골드선물 레버리지(합성 H) 기본정보 및 경쟁 ETF/ETN.

 

한국투자신탁운용의 KINDEX 골드선물 레버리지(합성 H) 는 상장된 귀금속 ETF 중 유일한 골드 레버리지 ETF 입니다.

 

경쟁 상품으로는 삼성 레버리지 금 선물 ETN(H), 신한 레버리지 금 선물 ETN 이렇게 2가지 ETN 종목이 있습니다. (ETF 가 아닌 ETN 입니다.)

 

2020년 4월 17일 기준 20일 일평균거래대금은 약 10억원으로 거래규모가 그리 크지는 않습니다.

 

KINDEX 골드선물 레버리지(합성 H) 의 연간 총보수는 0.49% 입니다.

1배짜리 ETF 인 KODEX 골드선물(H) 의 총보수가 0.68%, TIGER 골드선물(H) 의 총보수가 0.39% 임을 감안하면 레버리지 ETF 임에도 총보수는 그리 크지 않다고 볼 수 있습니다.

 

그리고, KINDEX 골드선물 레버리지는 실물자산을 운영하는 일반 ETF 가 아닌 합성 ETF 입니다. (합성 ETF 에 대해서는 잠시 후 자세히 설명드리겠습니다.)

 

또한 환헷지를 하는 상품입니다. (이름 끝에 헷지함을 뜻하는 H 가 붙어 있습니다.)

 

KINDEX 골드선물 레버리지 상품 개요

 

2. KINDEX 골드선물 레버리지 기초지수에 대한 이해.

 

KINDEX 골드선물 레버리지의 기초지수는 S&P WCI(World Commodity Index) Gold Excess Return Index 입니다.

그리고 이 기초지수 일간수익률의 양(+)의 2배 성과를 달성하는 것을 목표로 ETF 를 운용합니다.

 

S&P WCI Gold Excess Return Index 는 일본상품거래소(TOCOM) 에서 거래되는 금 선물을 기초자산으로하는 달러환산 인덱스로서 LBMA(런던 금시장연합회) 및 세계 최대 금선물시장인 COMEX의 금가격 변동과 유사합니다.

1999년 12월 30일을 기준으로 100pt 로 설정후 Index 를 산출합니다.

지수산출방식은 일본동경선물거래소 골드선물의 최근월물에서 차근월물로 교체하는 롤오버 방식입니다.

 

일반적으로 금/은과 같은 원자재 Index 유형은 다음과 같은 3가지로 구분됩니다.

 

① Spot 지수 : 원자재 선물의 최근월물 가격을 단순하게 연결하여 산출한 지수로서, 실물투자 성과와 유사한 성과를 도출하는 것을 목표로 하는 지수입니다.

 

② Excess Return 지수: 원자재선물의 가격 변화와 더불어 선물의 만기 교체시 발생하는 롤오버효과까지 반영하여 산출한 지수입니다. 새로 교체하는 선물의 가격이 기존 선물 가격보다 높은 콘탱고 상황시에는 수익이 줄어들 수 있고, 그 반대인 백워데이션 상황에서는 수익에 긍정적인 효과가 발생할 수 있습니다.

 

③ Total Return 지수: Excess Return 지수에다가 추가적으로 보유 현금에 대한 이자수익까지 고려하여 계산한 지수입니다. 통상 현금보유액에 대해 단기채권수익률을 적용합니다.

 

KINDEX 골드선물 레버리지의 기초지수인 S&P WCI Gold Excess Return Index 는 이름에서 알 수 있는 것과 같이 '② Excess Return 지수' 로서 롤오버효과까지 감안하여 산출한 지수입니다.

 

S&P WCI Gold Excess Return Index 세부 사항은 다음 링크 참조 부탁드립니다.

https://us.spindices.com/indices/commodities/sp-wci-gold-er

 

S&P WCI Gold Excess Return Index 추이 (2020년 4월 18일)

 

 

3. KINDEX 골드선물 레버리지의 기초지수 추적방법 및 합성 ETF 위험성.

 

일반적인 ETF 의 경우 기초지수 성과와 최대한 유사한 성과를 달성하기 위해 실제 선물이나 주식 또는 다른 ETF 를 매수하여 펀드를 운영합니다.

 

그리고, 이와 같이 ETF 에서 매수한 자산은 신탁사에 별도로 맡겨놓기 때문에 ETF 자산운용사가 망하더라도, ETF 자산은 그대로 보관되어 있어 투자금을 날릴 가능성은 매우 희박합니다.

 

물론 투자한 선물 자체에 문제가 생긴다면 다른이야기겠지만, 이 정도 상황이면 거의 세계 경제 시스템이 무너지는 것을 가정해야 할 것입니다.

 

그런데, KINDEX 골드선물 레버리지(합성 H) 는 이름에서 나타난 바와 같이 '합성 ETF' 입니다.

 

합성 ETF 는 펀드운용을 위한 자산을 직접 펀드에 편입하지 않고, 다른 금융회사와 기초지수에 따른 수익을 지급받는 스왑계약을 체결하여 만든 ETF 입니다.

 

이러한 합성 ETF 는 실제 투자자산을 운용하는 것이 아니라 계약에 따라 지수변동에 따른 수익을 지급받기 때문에, 실제 투자자산을 운용하는 일반적인 ETF 보다는 추적오차가 작은 장점이 있습니다.

 

그러나, 합성 ETF 는 스왑계약을 맺은 거래 상대방의 신용에 의존하기 때문에, 거래한 금융회사에 문제가 생기면 관련 ETF 또한 위험해질 수 있습니다.

 

그리고 KINDEX 골드선물 레버리지(합성 H) 운영을 위해 스왑계약을 맺은 거래 상대방은 대신증권과 NH투자증권입니다.

당연한 이야기이지만, 대신증권과 NH투자증권이 망할 확률은 희박합니다.

 

하지만, 과거 2008년 서브프라임모기지사태시 리만브라더스가 파산한 사례를 생각해보면, 초유의 금융/경제 위기가 발생한다면 합성 ETF 또한 불안해질 수 있습니다.

 

그렇지만, 너무 걱정하실 필요는 없습니다.

우리나라 합성 ETF 의 경우 순자산 총액의 95% 이상에 대해 담보설정하기 때문에, 스왑계약을 맺은 거래 상대방이 위험해진다 하더라도 발생가능한 최대 손실은 5% 정도 수준입니다.

 

 

4. 투자시 주요 위험 1: 레버리지 ETF 의 복리화효과.

 

KINDEX 골드선물 레버리지는 기초지수의 '일별 수익률' 의 2배를 추적하며, 일정 기간의 누적수익률의 2배를 추적하지는 않습니다.

 

즉, 하룻동안 기초지수가 10% 상승하면 레버리지 ETF 는 하룻동안 20% 상승하게되지만, 1년동안 기초지수가 10% 올랐다고 해서, 레버리지 ETF 의 1년 수익률이 20%가 되지는 않을 수 있습니다.

 

특히, 레버리지 ETF 는 '복리화효과' 위험이 크게 발생할 수 있습니다.

 

예를 들면, 일반 1배짜리 ETF 에 10,000원을 투자하였고, 해당 ETF 가 오늘 10% 상승하고 내일 10% 하락한다면, 오늘 11,000원이 되고 내일은 9,900원이 되어 1% 의 손실이 발생합니다.

 

하지만 2배 레버리지 ETF 에 10,000원을 투자할 경우, 오늘 20% 상승하고 내일 20% 하락하게 되는데, 이 경우 오늘 12,000원이 되었다가 내일 9,600원이 되어 4% 의 손실이 발생합니다.

 

1배짜리 ETF 의 손실이 1% 라면, 레버리지 ETF 의 손실은 2% 일 것이라고 생각하기 쉬우나, 위와 같이 실제로는 4%의 손실이 발생하여 손실규모가 더욱 커진 것입니다.

 

불과 2일만의 사례임에도 결과가 이럴지언데 레버리지 ETF 에 대한 투자기간이 길어진다면 '복리화효과' 로 인한 손실이 매우 커질 수도 있습니다.

 

특히, 시장의 변동성이 커서 크게 오르고 내리고를 반복하게 된다면, 레버리지 ETF 의 투자금액이 스믈스믈 녹아 자기도 모르게 높은 손실이 발생할 수 있습니다.

 

경우에 따라서는 1배짜리 ETF 는 수익을 보았지만, 레버리지 ETF 는 손실구간에 있을 수도 있습니다.

 

그나마 금 가격의 경우, 원유/니켈/은과 같은 다른 원자재보다는 변동폭이 작은 편이기에 금 레버리지 상품의 위험성이 상대적으로 덜한 것이 조금은 위안이라고 할 수 있겠습니다.

 

마무리를 하자면, 레버리지 ETF 투자시에는 가급적 상승 방향성이 확실하다고 생각될 때 짧은 기간으로 투자하시는 것이 적합하겠습니다.

 

 

5. 투자시 주요 위험 2: 괴리율.

 

KINDEX 골드선물 레버리지의 순자산가치인 NAV (Net Asset Value) 와 실제 시장거래가격간의 차이를 괴리율이라고 합니다.

 

이러한 괴리율이 커지지 않도록 유동성공급자(LP) 가 역할을 하게되지만, 유동성공급자 또한 일정한 범위내에서 괴리율을 관리하게되며, 경우에 따라서는 괴리율 관리를 목표대로 하지 못할 수도 있습니다.

 

다음과 같이 최근 괴리율을 살펴보면, KINDEX 골드선물 레버리지의 거래가격이 순자산가치(NAV) 보다 7% 가까이 높게 형성된 적도 있는 것을 확인 할 수 있습니다.

 

KINDEX 골드선물 레버리지(H) 의 괴리율 추이

 

반면, 아래와 같이 1배짜리 골드 ETF 인 KODEX 골드선물(H) 의 괴리율은 같은기간동안 최대 1% 수준으로 안정적인 것을 확인할 수 있습니다.

 

 

KODEX 골드선물(H) 의 괴리율 추이

 

특히 레버리지 ETF 의 경우 괴리율이 과도하게 커지는 경우가 종종 있는데요, 대표적으로 2020년 4월 원유 레버리지 ETF 의 극단적인 괴리율 발생 사례를 들 수 있습니다.

(60~70% 또는 그 이상의 괴리율이 발생하여 장내거래가 중단되기도 했었지요.)

 

그러므로, KINDEX 골드선물 레버리지 투자시에는 증권사 HTS/MTS 등에서 제공되는 '추정 NAV' 와 '시장가격' 그리고 '괴리율'을 꼭 확인하시고 투자하시는 것을 조언해 드립니다.

 

KINDEX 골드선물 레버리지 추정NAV, 괴리율 정보

 

 

6. KINDEX 골드선물 레버리지 투자시 세금 및 절세전략.

 

KINDEX 골드선물 레버리지는 원자재형 ETF 로서, 매매차익에 대해 배당소득세 15.4% 가 발생합니다.

그리고, 과세대상이 되는 매매차익은 다음 두 가지 중 작은 것으로 결정이 됩니다.

- 일반적인 매매차익 (매수가 - 매도가)

- 과표기준 매매차익 (매수시점의 과표기준가 - 매도시점의 과표기준가)

 

과표기준가격은 과세를 목적으로 하루 한번 ETF 의 과세 대상 자산을 평가하여 산출한 것입니다.

 

일반적인 매매차익이 4,000원이고, 과표기준가 매매차익이 1,500원이면, 작은금액인 1,500원에 대해 배당소득세가 부과됩니다.

 

과표기준가격은 하루 한번 산출되기때문에, 하룻동안은 변하지 않고 동일합니다.

그렇기 때문에 매수일과 매도일이 동일한 경우에는 과표기준가 기준 차익은 '0' 이며, 이 경우 매매차익에 대한 세금은 발생하지 않습니다.

 

KINDEX 골드선물 레버리지 과표기준가격은 아래와 같이 증권사 HTS/MTS 을 통해 쉽게 확인할 수 있습니다.

 

 

KINDEX 골드선물 레버리지 과표기준가 조회화면

 

그리고, 원자재 ETF 투자수익을 포함한 배당소득이 2천만원을 넘어갈 경우 금융소득종합과세 대상자가 됩니다.

 

이 경우 다른 소득과 종합/합산하여 더 많은 소득세를 납부할 수 있는데, 특히 고소득/고연봉 투자자의 경우 40% 가 훌쩍넘는 소득세를 납부하게 될 수도 있습니다.

 

그러므로, 금융소득종합과세가 걱정되는 투자자는 다음 세가지 방법을 생각해 볼 수 있습니다.

 

ⓐ 증권사 ISA 계좌.

증권사 ISA 계좌로 ETF 거래를 할 수 있습니다.

아래는 미래에셋대우의 ISA 계좌 ETF 매매관련 화면입니다.

 

증권사 ISA 계좌 ETF 매매 기능

 

ISA 계좌는 개설 후 5년간 유지해야 합니다.

그리고 5년 만기가 되면, 계좌내에서 5년간 발생한 수익에 대해 200만원까지는 면세이며, 200만원 초과분에 대해서는 9.9% 소득세가 적용됩니다.

 

특히, 5년 거래내역을 합산하여 계좌 순수익에 대해서 과세하기때문에, 세금을 획기적으로 낮출 수 있습니다.

즉, 과세대상이 되는 수익금액자체가 크게 줄어들고 (손실거래건이 과세대상 수익을 차감하기때문에), 계산된 수익에 대해서도 낮은 세율이 적용되는 것입니다.

 

매년 불입가능한 금액은 최대 2천만원이며, 연중 원할때 아무때나 납입할 수 있습니다.

5년간 최대 1억원 투자 가능합니다.

 

ⓑ 연금저축펀드.

증권사 연금저축펀드 계좌로 ETF 를 매매하면 연금수령시점까지 수익에 대한 세금을 유예할 수 있습니다.

 

또한, 계좌내 손익이 합산되어 최종적인 수익 기준으로 세금이 부과되기때문에, ISA 처럼 과세대상 세금이 크게 줄어들 수 있습니다.

 

중도해지시에는 16.5% 의 소득세 (일종의 패널티) 가 부과되는데 금융소득종합과세 대상에서는 제외되기때문에, 금융소득종합과세가 걱정되는 고소득자의 경우에는 중도해지 패널티를 받더라도 절세 효과가 발생할 수 있습니다.

 

연금저축펀드는 연간 1,800만원까지 납입 가능합니다.

 

ⓒ 해외 골드 ETF 투자.

해외 ETF 투자시 매매차익에 대해 22%의 세금이 부여됩니다.

 

하지만, 1년간의 수익과 손실을 합산한 손익통산 기준으로 과세되기때문에 수익거래와 손실거래가 동시에 반복하여 발생하는 경우 세금 측면에서 유리할 수 있습니다.

 

또한, 해외 주식거래시 연간 수익 250만원까지 세금이 면제되기때문에 소액투자의 경우에도 절세혜택을 누릴 수 있습니다.

 

추가적으로, 금융소득종합과세에서도 배제되기 때문에 금융소득종합과세가 걱정되시는 분들에게도 큰 도움이 될 수 있습니다.